作为中国本土规模最大的化妆品ODM企业、全球面膜代工龙头，诺斯贝尔（NBC，青松股份全资子公司）在经历行业深度调整后，2025年交出营收超22亿元、净利润翻倍的答卷。进入2026年，这家老牌代工巨头延续修复势头，一季度净利同比大增超10倍，并在研发创新、全球化布局和数字化智造上持续加码，朝着全年25亿元营收目标稳步推进。
一、2026年经营业绩：低基数上的高弹性修复
根据母公司青松股份（300132.SZ）披露的2026年一季报数据：1，营收：2026年Q1化妆品业务营收约4.80亿元，同比增长14.65%；2，净利润：归母净利润2192万元，同比大增1048%（去年同期仅190万元低基数），扣非净利润同比增1525%，盈利改善来自主业而非一次性收益；3，毛利率：提升至18.59%（同比+4.19pct），反映高附加值护肤占比上升及成本管控见效。
诺斯贝尔2025年全年营收约22.11亿元、净利润约2.02亿元，公司管理层在2026年初年会上明确提出2026年目标营收25亿元（同比增长约15%），继续领跑国内化妆品ODM赛道。
二、业务结构与产能：面膜稳基盘，护肤成第二曲线
1，核心业务：面膜仍为基本盘（日产能650万片，全球第一），护肤系列聚焦功效护肤、次抛精华、油养肤、防晒等高景气细分品类，湿巾及身体护理保持稳定。2，产能布局：三大生产基地，膏霜日产能100万支、湿巾日产能8300万片；2026年签署新厂房15年租约，启动产能扩充以应对订单回暖。3，客户矩阵：深度绑定宝洁（获"全球外部业务合作伙伴卓越奖"）、联合利华、雅诗兰黛、资生堂等国际巨头，以及珀莱雅、谷雨、HBN、半亩花田、花西子等国内头部及新锐品牌，客户结构梯度多元抗风险能力强。
三、研发创新与智造升级
研发投入：研发团队超180人，近年年均研发投入超8000万元，研发费用率稳定在3%以上，累计专利130余项。
技术平台：搭建生物技术、制剂技术及AI技术三大平台，推出NBC植物细胞智能制造平台，重点布局冻干、BFS次抛精华、微囊包裹等前沿剂型。
数字化工厂：中山中央工厂获评"制造业数字化智能化示范工厂"，数字化装备占比超82%，MES/WMS/ERP全流程打通，实现柔性供应与质量可追溯。
四、行业环境与挑战
2026年化妆品代工行业仍处在"出清期"——监管趋严致大量中小代工厂因飞检不达标被停产整改或注销，头部企业受益于份额集中。诺斯贝尔需关注的潜在压力包括：经营现金流随备货和应收账款阶段性承压、原材料价格波动，以及国际客户订单回流节奏的不确定性。但整体而言，行业洗牌为其提供了更大的议价空间和客户整合机会。
五、小结
2026年的诺斯贝尔已从底部修复步入"高质量增长"新阶段——利润弹性释放、高毛利护肤业务扩容、国际化与新锐品牌双轮驱动、智造与研发壁垒加固。若能顺利完成25亿元年度目标，这家亚洲面膜代工之王将进一步拉开与腰部企业的差距，成为中国美妆供应链全球化的核心样本。
